外国為替の変動要因その②　景気動向と為替

確定拠出年金推進協会　代表理事の藤田雅彦です。

景気動向が、為替市場の需給にどう影響を与えるかを考えてみましょう。
景気の良い国には、海外から資金が流入し、その国の通貨に対する需要が高まります。

例えば、景気が良いのだから、その国へ進出して拠点を作り、直接商売を始めよう、などといった実物経済への投資が活発になります。また、その国の企業やプロジェクトへ資本参加や値上がりを期待した株式投資なども活発になります。こうした、海外からの投資による資金需要増により、その国の通貨が高くなると考えられます。

以上が教科書的な説明ですが、具体例を交えながら解説していきます。
ここでは、「実物経済への投資」と「資本・株式などへの投資」の二つに分けて説明します。また、タイトルには、「景気動向と為替」としていますが、「景気が良い国」を「魅力的な国」と読み替えると理解しやすいと思います。

実物経済への投資

さて、前回のコラムでMLBのドジャースに移籍した大谷選手の活躍は、円高要因か円安要因かという問題を出しましたが、魅力的な人物が海外で活躍すると稼いだ米ドルを最終的に日本円に変えることになるので「ドル売り円買い」で円高となります。反対に、メジャーリーガーが日本で活躍した場合、日本円で受け取った報酬を米ドルに替えるので、円安要因となります。
また、最近話題の台湾の企業が熊本に半導体の工場を建設しますが、熊本は、半導体工場を作るには魅力的な場所ということで、台湾ドルを円に換えて土地や建物の取得費を支払います。なので、円高になります。
一方、日本の自動車メーカーは、アメリカは巨大なマーケットで景気も良いのでアメリカに工場を建設しています。その場合、日本円を売って米ドルに替えて投資を行うので円安ドル高となります。

資本・株式などへの投資

最近、日本株が好調で2024年1月は大きく上昇しました。その要因は、アメリカを中心とした外国人投資家が日本株を買い越していることによります。その場合は、米ドルを売って日本円を買うのでドル安円高となります。反対に、新NISAが始まり、日本の個人投資家がS&P500指数の投資信託やアメリカのIT企業を多く含む投資信託を好んで購入しています。
その場合は、円を売って米ドルを買うことになります。
M＆Aもしかりです。最近では、日本企業が潤沢な資金を活かして、海外の企業を買収しています。反対に、魅力的な日本企業を海外の企業が買収することもあります。前者は円安、後者は円高要因ですね。